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　　 美国基本面向好，通胀向上，那么 美债收益率为什么 回落？　　短期来看， 全球疫情 恶化、 美国疫情不确定性上升， 经济 预期边际恶化，促使美联储货币政策预期边际转向宽松。


  自3月起，全球新增确诊人数开始出现上升，美国新增确诊暂停了下降趋势，且略有抬升。


  4月9日美联储主席 鲍威尔在IMF和世界银行春季会议上表示，世界各国开展新冠疫苗接种的形势并不一致，这是 经济复苏面临的风险；美国复苏发展不均衡，要看到通胀和就业的实际进展才会缩减QE；美联储需要保持对经济的支持，直到再也不需要为止；重申通胀只是暂时上升，有工具解决通胀太高的威胁。


  4月14日，鲍威尔在华盛顿特区经济俱乐部主办的线上活动中表示：当经济朝着去年12月订立的目标取得明显进展后，美联储将缩减资产购买规模，这很可能远早于央行考虑 加息之前。


  此外，鲍威尔提到，大多数联储官员（此前）认为FOMC到2024年都不会加息，加息行动取决于经济所取得的进展，极不可能在2022年之前行动。


  　　从鲍威尔的表态看，美联储对经济形势的判断也要考虑全球的情况，美国乃至全球疫情形势决定了流动性环境。


  一方面全球疫情仍然处于上升趋势，另一方面，美国疫情的改善已告一段落，新增确诊似有回升之势。


  当前疫情仍然对宏观场景有显著影响，原因在于经济渐进复苏的背景之下，“疫情恶化—经济前景不确定性加强—货币政策需要维持宽松”的传导路径意味着疫情决定了流动性及其预期的松紧，此前美国股债双牛，上涨美债收益率超预期回落，均基于此。


  当前资本 市场对于主要国家央行、特别是美联储的政策取向异常关注，新兴经济体压力有望下降。


  　　更长远看，美元指数回落、全球美元信用扩张所带来的全球美元供给上升，最终回流美国、购买美债，从而压低美债收益率。


  在美国就业数据公布后，标准普尔 500指数跃升至记录高点，一些市场 人士很快就质疑这个令人失望的报告是否会触发足够的 刺激 措施，以抵消通胀上升和美联储收紧货币政策带来的风险。


  从去年抛售后大幅度反弹以来，市场估值有泡沫迹象，越来越有人担心缺乏进一步上涨的动力。


  在周一美国股市跌幅最大 的是科技股和互联网公司，它们被认为最容易受到通胀上升和 利率上升的打击。


  NYSEFANG+指数暴跌3.5%，跌至自 3月份以来的 最低水平。


  MillerTabak+Co首席市场 策略师MattMaley认为，市场已经反映了财政和货币刺激措施，即使经济正在重新开放，也出现了越来越多的负面催化剂。


  IndependentAdvisorAlliance的首席投资官ChrisZaccarelli表示，“非农就业人数连续第二个月低于预期，这回 经济学家的预测值比之前更低，但我们还是没达到。


  短期内，债市可能持稳，因为投资者 不太担心美联储会采取行动，由此产生的溢出效应 应该是股市的相对平稳。


  ”美国 5月非农 就业人口增长:美国5月就业人口增长加速，并且 失业率下降，表明随着经济复苏，企业在填补创纪录职位空缺方面正取得进展。


  劳工部上周五公布的数据显示，5月非农就业人口 增加55.9万，4月修正后为增加27.8万；彭博调查经济学家对5月数据的预估中值是增加67.5万。


  失业率降至5.8%。


  雇主正增加雇员来 满足需求的复苏。


  由于美国大部分地区的新冠疫苗接种率增加、社交活动增多以及商业限制减少，5月是经济重新开放进程的一个转折点。