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冲基金杜肯资本的创始人德鲁肯米勒(StanleyDruckenmiller)：美联储正在玩火 经济复苏势头强劲， 财政政策出现过度迹象 美国经济已恢复到 衰退前的国内生产总值水平，失业率仅在六个月内就恢复了最初 大流行时的70%，是典型衰退时期的四倍。
正常情况下，在经济复苏的这个阶段，美联储会 计划首次 加息。
这一次，美联储告诉市场，首次加息将在32个月后进行，比正常情况 晚了两年半。
不仅经济复苏以创纪录的速度发生，财政政策的过度 也已显露出来。
由于政府的直接转移，消费者前所未有地消费，建筑业蓬勃发展，劳动力短缺无处不在。
紧急情况已经过去了通货膨胀已经达到历史平均水平。
40年前，经济学家坚决反对价格控制。
然而，美联储经常扭曲 最重要的长期 利率价格。
这种行为对整体经济和美联储本身都是有风险的。
通胀担忧成真， 金价趁势崛起！全球央妈抱团囤金 5月18日，国际金价一度突破1870美元/盎司，年初曾探至1670美元/盎司附近。
在通胀不温不火的环境下， 黄金难以被关注，但如今当通胀担忧真的攀升且可能威胁经济健康时，黄金终于真正崛起，被赋予对冲通胀的属性，这就好比在20世纪70年代原油危机引燃的通胀周期那样，不过，最终通胀前景如何仍有待观察。
而亚洲部分地区 疫情重新抬头以及 中东紧张局势升级近期也助推了金价。
尽管今年黄金的吸引力远不如其他狂飙突进的大宗商品，但配置价值不减。
世界黄金协会 中国董事总经理王立新对第一财经记者表示，一季度金饰消费需求的回暖抵消了投资型需求的下滑。
一季度全球央行净购金95吨；其中，匈牙利央行购金量最大，购入63吨黄金，三倍于其之前的黄金储备，这进一步凸显了黄金在国家战略中作为避险资产和价值载体的重要性。
金价沉寂多时后再爆发 美联储曾透露，短期通胀 读数不具有可持续性，意思是，随着美国经济活动强有力地重启，物价短期内将上涨，但长期内将回落到“正常”水平。
但在CPI数据发布后，一些发表讲话的美联储官员态度与此略有不同，比如美联储副主席克拉里达（RichardClarida）就表示，看到通胀读数感到惊讶；达拉斯联储主席卡普兰（RobertKaplan）则更加强硬，声称担心供需的失衡可能推高通胀。
美债收益率一开始因为CPI数据的发布而上涨，但在过去两天里已经回落。
这也是因为5月迄今，官方公布的4月 制造业、非农 就业与零售销售数据悉数弱于预期。
“市场本就认为这些数据不及3月的高位读数，但结果比华尔街经济学家的平均预期都还不如。
经济学家完全没有料到制造业、就业和零售销售如此疲弱。
强通胀伴随着弱制造业、就业和支出并不是好消息，因为当经济处于通胀和失业上升而经济增长率下降时，即处于滞胀期。
”嘉盛集团资深分析师乔·佩里（JoePerry）对记者表示。
于是，一边是名义债券收益率维持稳定，一边是高涨的 通胀预期，二者相减就是对黄金价格影响最大的 实际利率。
随着实际利率走低，金价不断攀升。
目前，10年期实际利率已经跌至-0.9%，5月初则还在-0.79%的水平。
2019年后的那波黄金牛市就是得益于实际利率的大跌，这让非生息资产黄金展现价值。
斯通克斯（StoneX）欧洲、中东、非洲（EMEA）与亚洲地区市场分析师主管奥康奈尔（RhonaO’Connell）对记者表示，与其关注仍具不确定性的通胀，不如关注实际利率（名义债券收益率-通胀预期=实际利率）的变化。
实际利率当然与通胀直接相关。
黄金近期创下3个月高点，背后的驱动力不仅有实际利率，还有亚洲部分地区疫情重新抬头以及中东紧张局势升级。
值得注意的是，今年迄今投资一直稳步减少的黄金交易型产品（例如黄金ETF），但现已获得连续第6天的净投资。
至于未来通胀究竟如何变化，还要看疫情下的供给瓶颈能否缓和以及就业市场复苏程度。
奥康奈尔称，供应链瓶颈正带动原材料价格上涨，有些品种涨幅已经较为极端。
另一方面，中国劳动力成本现在追了上来，中国贸易通胀也正输入西方。
此外，还不清楚当美国于9月份停止发放刺激性支票时，劳动力市场回暖的程度。
有消息人士表示， 拜登可能会与其他 共和党参议员接触，探讨达成协议的可能性，甚至可能彻底抛开共和党，只在民主党内部讨论如何通过基建计划。
美国交通部长 皮特· 布蒂吉格表示， 谈判不可能永远持续下去，当阵亡将士纪念日假期结束后，国会议员周一（6月7日）返回华盛顿时，谈判应当有一个明确的方向。
周一也标志着讨论取得进展的最后期限。
另外，美国能源部长格兰霍姆表示，无论共和党是否参与，众议院将于本三启动基础设施法案最后审议（markup）。
拜登最早提出的基建方案高达2. 3万亿美元，随后在谈判过程中压缩至1. 7万亿美元，而目前拜登所透露的底线是 1万亿美元。